DDM模型对于商科留学生该如何理解？
商科留学生在学习的过程中可能会接触到各类估值模型，其中DDM模型可能是最常见的一种，那么留学生应该如何理解DDM模型呢？怎么用DDM模型来进行估值呢？下面Australiaway小编就给同学们分析分析。
DDM模型
市场上混的每个人，曾经都有一本凌鹏的策略投资方法论。那些年是策略野蛮生长的疯狂年代，无论是现在在博时基金的王x，在财通基金的夏x，都是曾经策略投资思维的建造者和受益者。策略投资拆细，就是大势研判、行业比较、主题策略、港股策略，美股策略等，偶尔也要看一下中小盘。
大势研判猜下周大盘走势和点位，鲜血淋漓考验策略分析师的运气；行业比较是不断重复比对行业、指数的成长和估值，找到相对低位的模式组合；主题策略就是概念股chaozuo，侧重与行业分析的结合寻找概念龙头，至于港股策略、美股策略、科创策略等，都是新兴产物，业界翘楚寥寥。策略投资有时也必须与博弈论沾点关系：
如果说教会鹦鹉权利和义务，那它就懂了法律，教会供给与需求，那它就懂了经济，教会“有借必有贷，借贷必相等”，那它就懂了会计。如果是策略呢？
分子端和分母端即可：DDM模型的中华卖弄风骚说法，1938年的威廉姆斯与戈登棺材板压不住。
除此以外还有超预期理论，市场博弈理论等等。士君子贫不能济物者，遇人痴迷处，出一言提醒之；遇人急难处，出一言解救之，亦是无量功德。
策略的分析框架主要从DDM模型开始，是证券投资分析的基石模型之一，企业内在价值V=d1/(k-g),d1为第一年股息，k为投资者投资回报率或企业融资利率，g为企业增长率（可以是营收、净利润）。然后开始变形：
最原始模型：
V=d0+d0*(1+g)/k+……+d0/（1+g）^n/(k^n)
最原始模型将g放在分子，一般默认ddm模型都是将增长率放在分子的。
变种模型：
V=d1/(k-g)
V=eps*roe*d/（k-g）
V=净资产*roe*d/（rf+beta*风险溢价-g）
DDM模型包含分子端和分母端两部分，无论是从宏观层面判断市场、从中观层面判断单一行业、还是从微观层面判断个别公司，用的思维框架相同。对于宏观市场而言，分子端对应的是经济增长，体现了经济的好坏情况；对于中观行业而言，分子端对应的是这个行业的增长情况；对于微观而言，分子端对应的是企业的盈利和现金流的增长。
策略和宏观的区别在于，宏观经济学家、宏观分析师基本上只解决分子端的问题，若把分母端拆分成为两部分：无风险利率和风险溢价无风险利率往往受到货币政策影响，是债券团队研究的一个重点；风险溢价的影响因素比较多，如风险偏好的变动、系统与非系统性的风险以及各种影响其他变量的因素都可能会对风险溢价产生影响。分子端研究市场大势的时候通常要从以下几个方面出发：经济的供给和需求、长期还是短期、宏观还是微观、实体还是货币、经济还是政治、国际还是国外，这可以使得具体经济问题的研究更加全面。但是分母端的研究相对较难，因为风险溢价没有金融学的定价公式。
如果从策略的风格出发，价值/成长维度的风格主要从分子端（企业盈利增速）展开讨论。对成长股而言，EPS增长率g可能对DDM模型分子端产生较大影响，因此个股业绩增速g的高低以及是否内生增长是投资者关心的问题；对价值股而言，对价值股而言，分红比率d直接决定了投资者获得的回报收益，具有稳定高股息率的行业更受青睐。分子方面的驱动主要看企业盈利、资产质量，财务指标，GDP、产业缺口、工业增加值、发电量，PMI，PPI，供给侧改革等等；
高/低风险特征的风格围绕分母端（风险偏好）展开探讨，主要从风险偏好的驱动因素出发寻找，例如货币政策，财政政策，宏观经济的波动对市场预期的影响，国债收益率，美债收益率，石油价格，黄金价格，比特币等等。
总结而言，分子主要看所研究对象的情况，分母主要看宏观情况。这就是特朗普这么着急要降息的原因，分母降，估值升，经济增长，风调雨顺，人人都诵他的好，make America great again！
超预期理论也是市场常用的理论。其假定股价由市场预期决定，当前股价包含对该股的既定预期，如果获得超预期的信息，则可能获得超额收益。若该股预期增长100%，而实际增长120%，则该股股价仍有上涨空间，若只增长80%，则该股必然下跌。尽管该股是一个很具有成长性的股票，其股价还会因为预期变化因素变化。客观的股价受交易者情绪的博弈，取决于市场内心的股价，投资者根据自己所掌握的信息和逻辑去形成未来的预期，并最终产生的一个判断，预期的不同导致价值判断的差异，交易才会产生。
市场博弈理论就更偏向技术分析，其分析股票的换手、盘口、资金流出情况，知名营业部打板，大股东是否减持等各种交易层面信息。这能够解释市场一致预期该股会涨而实际不涨的情况，其可能受到仓位和筹码结构的力量的短期重大影响！
DDM模型主要看中期和长期，超预期理论和市场博弈理论偏短期，可以不负责任地说，现在看市场博弈的人太少，看超预期理论的策略分析师太少，看DDM的，也未必太多了吧。
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